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澳门娱乐场公司,预期也随之修复

1-2月社消数据回暖,验证春节消费超预期。19年1-2月社消总额增速8.2%,环比18年12月回升0.04pct,从数据层面验证草根调研春节消费超预期的结论。从细分子行业来看,化妆品、金银珠宝、通信器械等可选消费增速有显著提升,可以与节日需求量激增有闭;1-2月餐饮增速(9.7%)与限额以上餐饮增速(8.1%)加快,均外明春节时期消费势头不减。观测食物饮料细分行业:1-2月粮油、食物增速环比降1.2pct至10.1%;饮料类增速回落1.2pct至8.0%;烟酒类降3.8pct至4.6%程度。食物饮料1-2月数据环比12月降速,更多是由于节日备货周期错位影响。

    剔除月度动摇,食物饮料春节消费仍然强劲。食物饮料备货周期约2个月,19年春节备货从18年12月起头,较去年同期提前约半个月,这也是导致18年12月增速加快,19年1-2月增速下滑主因。我们把数据合并来看,剔除月度数据动摇影响。19年1-2月食物粮油增速环比4Q18回升0.15pct;烟酒增速环比4Q18回升0.28pct。两者相比,烟酒可选属性较强,增速加快外明春节时期消费仍然强劲。同时观测1-2月餐饮与限额餐饮增速环比4Q18分别提升1.0%与3.2%,1月份三大消费指数(信心、中意、预测指数)均有走高,进一步佐证春节强消费的结论。

    产业察看:白酒动销顺畅,公共品消费稳重。春节时期,白酒中茅台一枝独秀、供不应求;五粮液价降量增,应可维持双位数增长;邦窖削减配额,动销状况好于现实回款;水井处于渠路扩张后期,铺货仍带来增长;汾酒库存消化优秀,省内表销售按进度推进;金世缘春节动销强劲;洋河省内压力增大,省外面现优于省内。公共品方面,伊利年底加大货存清算力度,19年轻装上阵,品类均衡发展,春节外现优于之前预期;海天步步为营;鲜味鲜大区拆分,市场精耕细作。整体看19年食物饮料春节反馈良性,预期也随之修复。

    投资倡议:本轮食物饮料行情,内容上是市场预期变化,与行业估值中枢上移(市场牛市论以及表资偏好)共同作用的结果。往未来看我们对行业仍做笑观展望:白酒结构升级依然持续,行业生长驱动成分并未爆发变化,长周期来看仍处景气向上格局;公共品业绩稳重,优选细分子行业龙头,同时闭注业务周期处于底部向上的公司。此表MSCI扩容值得闭注,少许新纳入名单公司的估值可以被推升,如中炬高新。我们持续举荐茅台、汾酒、伊利、海天、中炬,倡议闭注安琪酵母、绝味食物、涪陵榨菜等。

    危害提醒:原材料价格动摇或食物安全事务。